行業(yè)動(dòng)態(tài)
科創(chuàng)板上市詳解！安慶市科創(chuàng)板掛牌條件及上市流程
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一、科創(chuàng)板設(shè)立進(jìn)展
2018年11月5日，首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式，宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。
2019年1月23日，中央深改組通過(guò)總體方案和實(shí)施意見(jiàn)
2019年1月30日，證監(jiān)會(huì)就《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》和《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》公開征求意見(jiàn)；同日，上海證券交易所就設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見(jiàn)。
2019年3月，上交所陸續(xù)發(fā)布相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則細(xì)則，18日正式受理材料。
2019年6月5日，召開科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會(huì)議，審議微芯生物、安集科技、天準(zhǔn)科技3家企業(yè)發(fā)行上市申請(qǐng)。
2019年6月13日，開板儀式成功舉行。截至6月12日，共有122家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得上交所受理。其中，先后有102家進(jìn)入審核問(wèn)詢流程，21家通過(guò)問(wèn)詢的企業(yè)獲準(zhǔn)上會(huì)，其中6家企業(yè)已經(jīng)過(guò)會(huì)。
2019年7月22日，科創(chuàng)板首批25家公司在上海證券交易所掛牌上市交易。證監(jiān)會(huì)和首批上市企業(yè)代表所在省市相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)共同見(jiàn)證簽約。上海市委書記李強(qiáng)和證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿共同為科創(chuàng)板鳴鑼開市。科創(chuàng)板首批公司掛牌上市交易，標(biāo)志著設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制這一重大改革任務(wù)正式落地。
從首批科創(chuàng)板上市企業(yè)的行業(yè)分布情況看，新一代信息技術(shù)占一半左右，高端裝備和新材料各占20%，生物醫(yī)藥占8%。節(jié)能環(huán)保、新能源以及相關(guān)服務(wù)業(yè)等企業(yè)未在首批科創(chuàng)板企業(yè)中亮相。
首批科創(chuàng)板上市企業(yè)的首發(fā)市盈率集中在30到50的區(qū)間內(nèi)，只有1家企業(yè)首發(fā)市盈率低于30倍，突破了之前關(guān)于23倍市盈率限價(jià)發(fā)行的天花板。
截至2019年10月10日，已申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)162家，其中已受理10家，已問(wèn)詢75家，中止2家，終止12家，通過(guò)63家；59家企業(yè)提交注冊(cè)，42家注冊(cè)生效，1家不予注冊(cè)。
已申報(bào)的162家企業(yè)中，未盈利15家、已盈利147家。營(yíng)業(yè)收入4.13億（中位數(shù)，下同）、營(yíng)收增速30.57%、凈利潤(rùn)（扣非后孰低）0.62億，最近三年累計(jì)研發(fā)投入占比 9.19%。
二、科創(chuàng)板設(shè)立理念
（一）基本原則和總體思路
1、堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，強(qiáng)化市場(chǎng)約束；
2、堅(jiān)持法治導(dǎo)向，依法治市；
3、強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，歸位盡責(zé)；
4、堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，守住底線。
（二）科創(chuàng)板定位
“在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。具體行業(yè)范圍由上交所發(fā)布并適時(shí)更新。”
《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》第六條 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確把握科技創(chuàng)新的發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)推薦下列領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)：
1、新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，主要包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、新興軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件等；
2、高端裝備領(lǐng)域，主要包括智能制造、航空航天、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等；
3、新材料領(lǐng)域，主要包括先進(jìn)鋼鐵材料、先進(jìn)有色金屬材料、先進(jìn)石化化工新材料、先進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬材料、高性能復(fù)合材料、前沿新材料及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等；
4、新能源領(lǐng)域，主要包括先進(jìn)核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲(chǔ)能及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等；
5、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域， 主要包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設(shè)備、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備、 先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)品、 資源循環(huán)利用、 新能源汽車整車、新能源汽車關(guān)鍵零部件、動(dòng)力電池及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等；
6、生物醫(yī)藥領(lǐng)域，主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等；
7、符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域。
（三）如何把握科創(chuàng)板定位
2019年3月1日上交所答記者問(wèn)中提到，《中國(guó)證券監(jiān)管管理委員會(huì)公告（2019）2號(hào)——關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施意見(jiàn)》）對(duì)科創(chuàng)板定位做了規(guī)定，是推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)中必須牢牢把握的目標(biāo)和方向。在執(zhí)行層面把握科創(chuàng)板定位，需要尊重科技創(chuàng)新規(guī)律、資本市場(chǎng)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律。科技創(chuàng)新往往具有更新快、培育慢、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，因此尤其需要風(fēng)險(xiǎn)資本和資本市場(chǎng)的支持。同時(shí)，我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)很多正處于爬坡邁坎關(guān)鍵期，科創(chuàng)板定位的把握，需要處理好現(xiàn)實(shí)與目標(biāo)、當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)系。科創(chuàng)板既是科技企業(yè)的展示板，還是推動(dòng)科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)板；科創(chuàng)板既要優(yōu)先支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展，也要兼顧市場(chǎng)認(rèn)可度高的新模式、新業(yè)態(tài)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展。
（四）科創(chuàng)板的總體特征
1、發(fā)行審核注冊(cè)制
精簡(jiǎn)優(yōu)化現(xiàn)行公開發(fā)行股票條件；上交所負(fù)責(zé)發(fā)行上市審核；證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)股票發(fā)行注冊(cè)；審核程序公開透明可預(yù)期。
2、上市標(biāo)準(zhǔn)多元化
允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市；允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
3、發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化
新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏主要通過(guò)市場(chǎng)化方式確定，對(duì)發(fā)行定價(jià)不設(shè)限制；詢價(jià)、定價(jià)、配售等環(huán)節(jié)由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)；試行保薦機(jī)構(gòu)“跟投”制度，強(qiáng)化市場(chǎng)約束等。
4、交易機(jī)制差異化
引入投資者適當(dāng)性制度；適當(dāng)放寬漲跌幅限制；優(yōu)化融券交易機(jī)制等。
5、持續(xù)監(jiān)管更具針對(duì)性
建立更有針對(duì)性的信息披露制度；更加合理的股份減持制度；更加靈活的股權(quán)激勵(lì)制度等。
6、退市制度從嚴(yán)化
完善重大違法、市場(chǎng)指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)；新增合規(guī)指標(biāo)；對(duì)達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)直接終止上市，避免重大違法、主業(yè)空心化企業(yè)長(zhǎng)期滯留市場(chǎng)。
三、科創(chuàng)板規(guī)則
（一）審核理念
1、堅(jiān)持以信息披露為中心，擴(kuò)大預(yù)披露范圍，著重從投資者需求出發(fā)，從信息披露充分性、一致性和可理解性角度開展審核問(wèn)詢，督促發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息。
2、堅(jiān)持審核公開透明，推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一和公開，強(qiáng)化過(guò)程公開和結(jié)果公開，實(shí)行全程電子化審核、全程留痕，明確審核時(shí)限，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
3、堅(jiān)持壓嚴(yán)壓實(shí)中介責(zé)任，更加注重保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的信息披露進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，推動(dòng)落實(shí)保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查、審慎核查的職責(zé)，更好發(fā)揮保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)“看門人”作用。
4、堅(jiān)持加強(qiáng)事前事中事后全過(guò)程監(jiān)管，依法依規(guī)行使否決權(quán)，打擊欺詐發(fā)行，注重提高上市公司質(zhì)量。
（二）審核內(nèi)容
1、發(fā)行條件審核
發(fā)行人申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市的，應(yīng)當(dāng)符合《注冊(cè)辦法》規(guī)定的發(fā)行條件。上交所將對(duì)發(fā)行人是否符合《注冊(cè)辦法》規(guī)定的發(fā)行條件進(jìn)行審核。
2、上市條件的審核
發(fā)行人申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市的，應(yīng)當(dāng)符合上交所規(guī)定的上市條件，并在招股說(shuō)明書和上市保薦書明確所選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。
3、信息披露的審核
交易所從充分性、一致性和可理解性的角度進(jìn)行信息披露審核，督促發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)確保信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。交易所將以信息披露為中心，從投資者立場(chǎng)出發(fā)，以“新三性”為抓手和切入點(diǎn)，開展信息披露審核問(wèn)詢。基本目標(biāo)是，通過(guò)審核問(wèn)詢，督促發(fā)行人承擔(dān)好信息披露第一責(zé)任人職責(zé)；督促保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)切實(shí)履行信息披露的把關(guān)責(zé)任；對(duì)相關(guān)信息披露義務(wù)人形成震懾，以減少和避免欺詐發(fā)行；提高信息披露質(zhì)量，以便于投資者在信息充分的情況下作出投資決策。
（三）審核方式
在證監(jiān)會(huì)多年發(fā)審實(shí)踐基礎(chǔ)上，上交所將實(shí)施問(wèn)詢式審核，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，督促中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的信息披露承擔(dān)把關(guān)責(zé)任。同時(shí)，上交所將實(shí)現(xiàn)發(fā)行上市審核流程全程電子化，探索實(shí)施分行業(yè)審核。
1、問(wèn)詢式審核
上交所對(duì)發(fā)行上市申請(qǐng)文件進(jìn)行審核問(wèn)詢，將根據(jù)需要進(jìn)行一輪或多輪問(wèn)詢。審核問(wèn)詢均通過(guò)書面形式進(jìn)行，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)要及時(shí)、逐項(xiàng)回復(fù)，并通過(guò)發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)提交。對(duì)審核問(wèn)詢的回復(fù)是發(fā)行上市申請(qǐng)文件的組成部分，發(fā)行人、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)要保證回復(fù)的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。審核問(wèn)詢和發(fā)行人、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的回復(fù)，應(yīng)當(dāng)在回復(fù)后及時(shí)在上交所網(wǎng)站披露。
2、電子化審核
上交所建立發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)，發(fā)行上市的申請(qǐng)、受理、問(wèn)詢、回復(fù)等事項(xiàng)通過(guò)發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行電子化辦理。發(fā)行人、保薦人針對(duì)重大無(wú)先例事項(xiàng)及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則理解與適用，在提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件前對(duì)上交所的咨詢，對(duì)審核問(wèn)詢存在疑問(wèn)與上交所的溝通，原則上通過(guò)發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)電子化辦理。
3、分行業(yè)審核
考慮到科創(chuàng)板行業(yè)特征明顯，上交所將對(duì)科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)探索實(shí)施分行業(yè)審核，結(jié)合發(fā)行人的具體行業(yè)特征和行業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行有針對(duì)性的審核。上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)可以根據(jù)需要，就發(fā)行上市申請(qǐng)文件中與發(fā)行人業(yè)務(wù)與技術(shù)相關(guān)的問(wèn)題，向上交所科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)進(jìn)行咨詢，并在審核問(wèn)詢中予以參考。
（四）注冊(cè)審核程序
注冊(cè)審核程序按照預(yù)溝通、保薦人提交申請(qǐng)文件、交易所核對(duì)、交易所給出受理、首輪問(wèn)詢、繼續(xù)問(wèn)詢、上市委員會(huì)審議、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)和發(fā)行等九個(gè)步驟施行。
1、預(yù)溝通
在提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件前，對(duì)于重大疑難、無(wú)先例事項(xiàng)等涉及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則理解與適用的問(wèn)題，發(fā)行人及保薦人可以通過(guò)上交所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行咨詢；確需當(dāng)面咨詢的，可以通過(guò)上交所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)預(yù)約。
2、保薦人提交申請(qǐng)文件
發(fā)行上市申請(qǐng)文件與證監(jiān)會(huì)及上交所規(guī)定的文件目錄不相符、文檔名稱與文檔內(nèi)容不符、文檔格式不符合上交所要求、簽章不完整或者不清晰、文檔無(wú)法打開或者存在上交所認(rèn)定的其他不符合規(guī)定的情形的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)予以補(bǔ)正，補(bǔ)正時(shí)限最長(zhǎng)不超過(guò)三十日。發(fā)行人補(bǔ)正發(fā)行上市申請(qǐng)文件的，上交所收到發(fā)行上市申請(qǐng)文件的時(shí)間以發(fā)行人最終提交補(bǔ)正文件的時(shí)間為準(zhǔn)。上交所按照收到發(fā)行人發(fā)行上市申請(qǐng)文件的先后順序予以受理。
3、交易所核對(duì)
上交所收到發(fā)行上市申請(qǐng)文件后五個(gè)工作日內(nèi)，對(duì)文件進(jìn)行核對(duì)，作出是否受理的決定，告知發(fā)行人及其保薦人，并在上交所網(wǎng)站公示。
4、交易所給出受理
發(fā)行上市申請(qǐng)文件一經(jīng)受理，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員，以及與本次股票發(fā)行上市相關(guān)的保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員即須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。
上交所受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件當(dāng)日，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在上交所網(wǎng)站預(yù)先披露招股說(shuō)明書、發(fā)行保薦書、上市保薦書、審計(jì)報(bào)告和法律意見(jiàn)書等文件。
5、首輪問(wèn)詢
對(duì)股票首次發(fā)行上市申請(qǐng)，上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)自受理之日起二十個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)保薦人向發(fā)行人提出首輪審核問(wèn)詢。在首輪審核問(wèn)詢發(fā)出后，發(fā)行人及其保薦人對(duì)上交所審核問(wèn)詢存在疑問(wèn)的，可以通過(guò)上交所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行溝通；確需當(dāng)面溝通的，可以通過(guò)上交所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)預(yù)約。
6、繼續(xù)問(wèn)詢
首輪審核問(wèn)詢后，存在下列情形之一的，上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)收到發(fā)行人回復(fù)后十個(gè)工作日內(nèi)可以繼續(xù)提出審核問(wèn)詢：
（1）首輪審核問(wèn)詢后，發(fā)現(xiàn)新的需要問(wèn)詢事項(xiàng)；
（2）發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的回復(fù)未能有針對(duì)性地回答上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的審核問(wèn)詢，或者上交所就其回復(fù)需要繼續(xù)審核問(wèn)詢；
（3）發(fā)行人的信息披露仍未滿足證監(jiān)會(huì)和上交所規(guī)定的要求；
（4）上交所認(rèn)為需要繼續(xù)審核問(wèn)詢的其他情形。
上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)收到發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)上交所審核問(wèn)詢的回復(fù)后，認(rèn)為不需要進(jìn)一步審核問(wèn)詢的，將出具審核報(bào)告并提交上市委員會(huì)審議。
關(guān)于審核時(shí)間：申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市的，上交所自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起三個(gè)月內(nèi)出具同意發(fā)行上市的審核意見(jiàn)或者作出終止發(fā)行上市審核的決定，但發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)上交所審核問(wèn)詢的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)。發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)上交所審核問(wèn)詢的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)三個(gè)月。
本規(guī)則規(guī)定的中止審核、請(qǐng)示有權(quán)機(jī)關(guān)、落實(shí)上市委員會(huì)意見(jiàn)、實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查等情形，不計(jì)算在前款規(guī)定的時(shí)限內(nèi)。
7、上市委員會(huì)審議
上市委員會(huì)召開審議會(huì)議，對(duì)上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告及發(fā)行上市申請(qǐng)文件進(jìn)行審議。上市委員會(huì)審議時(shí)，參會(huì)委員就審核報(bào)告的內(nèi)容和發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的是否同意發(fā)行上市的初步建議發(fā)表意見(jiàn)，通過(guò)合議形成同意或者不同意發(fā)行上市的審議意見(jiàn)。
上交所結(jié)合上市委員會(huì)的審議意見(jiàn)，出具同意發(fā)行上市的審核意見(jiàn)或者作出終止發(fā)行上市審核的決定。
上市委員會(huì)同意發(fā)行人發(fā)行上市，但要求發(fā)行人補(bǔ)充披露有關(guān)信息的，上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)告知保薦人組織落實(shí)；發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的落實(shí)情況予以核對(duì)，通報(bào)參會(huì)委員，無(wú)須再次提請(qǐng)上市委員會(huì)審議。發(fā)行人對(duì)相關(guān)事項(xiàng)補(bǔ)充披露后，上交所出具同意發(fā)行上市的審核意見(jiàn)。
上交所審核通過(guò)的，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送同意發(fā)行上市的審核意見(jiàn)、相關(guān)審核資料和發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)文件。
8、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)
證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。發(fā)行人根據(jù)要求補(bǔ)充、修改注冊(cè)申請(qǐng)文件，證監(jiān)會(huì)要求交易所進(jìn)一步問(wèn)詢，以及證監(jiān)會(huì)要求保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)。
證監(jiān)會(huì)要求上交所進(jìn)一步問(wèn)詢的，上交所向發(fā)行人及保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)提出反饋問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)程序中，決定退回上交所補(bǔ)充審核的，上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)對(duì)要求補(bǔ)充審核的事項(xiàng)重新審核，并提交上市委員會(huì)審議。上交所審核通過(guò)的，重新向證監(jiān)會(huì)報(bào)送審核意見(jiàn)及相關(guān)資料；審核不通過(guò)的，作出終止發(fā)行上市審核的決定。
9、發(fā)行
發(fā)行人在取得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)決定后，發(fā)行人與主承銷商應(yīng)當(dāng)及時(shí)向上交所報(bào)備發(fā)行與承銷方案。上交所5個(gè)工作日內(nèi)無(wú)異議的，發(fā)行人與主承銷商可依法刊登招股意向書，啟動(dòng)發(fā)行工作。
發(fā)行價(jià)格確定后五個(gè)工作日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在上交所網(wǎng)站和證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站刊登招股說(shuō)明書，同時(shí)在證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊刊登提示性公告，告知投資者網(wǎng)上刊登的地址及獲取文件的途徑。
證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的決定自作出之日1年內(nèi)有效，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在注冊(cè)決定有效期內(nèi)發(fā)行股票，發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。
（五）發(fā)行條件
1、持續(xù)經(jīng)營(yíng)
發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司，具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。
有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。
2、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)及內(nèi)控制度
發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和披露符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)信息披露規(guī)則的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。
發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證公司運(yùn)行效率、合法合規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。
3、業(yè)務(wù)完整
發(fā)行人業(yè)務(wù)完整，具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力：
（1）資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不存在嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易。
（2）發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、控制權(quán)、管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員均沒(méi)有發(fā)生重大不利變化；控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬清晰，最近2年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，不存在導(dǎo)致控制權(quán)可能變更的重大權(quán)屬糾紛。
（3）發(fā)行人不存在主要資產(chǎn)、核心技術(shù)、商標(biāo)等的重大權(quán)屬糾紛，重大償債風(fēng)險(xiǎn)，重大擔(dān)保、訴訟、仲裁等或有事項(xiàng)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將要發(fā)生重大變化等對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不利影響的事項(xiàng)。
4、經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)
發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。最近3年內(nèi)，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人不存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪，不存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為。
董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員不存在最近3年內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)等情形。
科創(chuàng)板股票公開發(fā)行條件的設(shè)定，充分體現(xiàn)了以信息披露為中心的注冊(cè)制改革理念，精簡(jiǎn)優(yōu)化現(xiàn)行發(fā)行條件，同時(shí)突出重大性原則，并強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)防控。取消了現(xiàn)行發(fā)行條件中關(guān)于盈利業(yè)績(jī)、不存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損、無(wú)形資產(chǎn)占比限制等各方面的硬性要求，并在紅籌架構(gòu)、特殊股權(quán)架構(gòu)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易方面體現(xiàn)出了一定的包容性。
（六）上市條件
2、五套市值指標(biāo)
發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)谏辖凰苿?chuàng)板上市，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：
（1）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元；
（2）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%；
（3）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣20億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣1億元；
（4）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元；
（5）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條件。
（本部分所稱凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低者為準(zhǔn)，所稱凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均指經(jīng)審計(jì)的數(shù)值。）
預(yù)計(jì)市值
定義：指股票公開發(fā)行后按照總股本乘以發(fā)行價(jià)格計(jì)算出來(lái)的發(fā)行人股票名義總價(jià)值。
3、上市條件設(shè)計(jì)邏輯
五套標(biāo)準(zhǔn)背后的基本邏輯是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)確定性越大，市值門檻越低；企業(yè)經(jīng)營(yíng)不確定性越大，市值要求越高。市值指標(biāo)體現(xiàn)了本次改革的基本和核心，即市場(chǎng)化方向，把企業(yè)的價(jià)值判斷交給市場(chǎng)，不由監(jiān)管部門決斷。這一邏輯在第五套生物醫(yī)藥企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)上，有最典型的體現(xiàn)。生物醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)周期長(zhǎng)，通常要到8到15年，但一旦研發(fā)成功，將帶來(lái)巨大的市場(chǎng)價(jià)值。研發(fā)周期長(zhǎng)，前期投入大、虧損大，沒(méi)有現(xiàn)金流，甚至沒(méi)有營(yíng)收，一旦研發(fā)成功又能夠給投資者帶來(lái)巨大回報(bào)，根據(jù)這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)了第五套標(biāo)準(zhǔn)，它的應(yīng)用前提是該企業(yè)有里程碑式的研究成果。
（七）發(fā)行定價(jià)與配售
1、發(fā)行定價(jià)
面向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)定價(jià)，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)投資者向?qū)I(yè)化方向發(fā)展；
強(qiáng)化網(wǎng)下報(bào)價(jià)的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，促進(jìn)價(jià)格充分發(fā)現(xiàn)。
2、網(wǎng)上網(wǎng)下配售
提高網(wǎng)下發(fā)行配售數(shù)量占比、明確回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例、降低網(wǎng)上投資者申購(gòu)單位。
（八）投資者適當(dāng)性與交易
1、投資者適當(dāng)性
引入投資者適當(dāng)性制度。要求個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，證券賬戶及資金賬戶的資產(chǎn)不低于人民幣50萬(wàn)元并參與證券交易滿24個(gè)月。未滿足適當(dāng)性要求的投資者，可通過(guò)購(gòu)買公募基金等方式參與科創(chuàng)板。
2、適當(dāng)放寬漲跌幅限制
適當(dāng)放寬漲跌幅限制。將科創(chuàng)板股票的漲跌幅限制放寬至20%，新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。并設(shè)置了新股上市前5日盤中臨時(shí)停牌機(jī)制。在盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到30%、60%時(shí)，分別停牌10分鐘。
3、引入盤后固定價(jià)格交易
指在競(jìng)價(jià)交易結(jié)束后，投資者通過(guò)收盤定價(jià)委托，按照收盤價(jià)買賣股票的交易方式。
4、優(yōu)化融券交易機(jī)制
科創(chuàng)板股票自上市后首個(gè)交易日起可作為融券標(biāo)的，且融券標(biāo)的證券選擇標(biāo)準(zhǔn)將與主板A股有所差異。
5、訂單報(bào)價(jià)籠子
調(diào)整和優(yōu)化微觀機(jī)制安排。包括調(diào)整單筆申報(bào)數(shù)量要求，不再要求單筆申報(bào)數(shù)量為100股及其整倍數(shù)等。
6、密集申報(bào)限制
加強(qiáng)交易行為監(jiān)督。為避免大單對(duì)股票二級(jí)市場(chǎng)交易秩序造成較大沖擊，確立了審慎交易和分散化交易原則；強(qiáng)化了會(huì)員對(duì)客戶異常交易行為的管理責(zé)任。
7、暫未引入T+0交易制度
上交所將根據(jù)需要穩(wěn)步推出做市商、證券公司證券借入業(yè)務(wù)等制度，對(duì)科創(chuàng)板股票交易機(jī)制作出進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化。
（九）科創(chuàng)板減持規(guī)則
1、保持控制權(quán)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定
控股股東、實(shí)際控制人上市后36個(gè)月不得減持首發(fā)前股份，核心技術(shù)人員上市后12個(gè)月內(nèi)和離職后6個(gè)月內(nèi)不得減持首發(fā)前股份。
2、對(duì)未盈利公司股東減持作出限制
實(shí)現(xiàn)盈利前，控股股東、實(shí)際控制人上市后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)不得減持首發(fā)前股份；第4、5個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，每年減持的首發(fā)前股份不得超過(guò)公司股份總數(shù)的2%；實(shí)現(xiàn)盈利前，董監(jiān)高、核心技術(shù)人員自上市后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)（該期間離職情形也適用），不得減持首發(fā)前股份。
3、優(yōu)化股份減持方式
上市公司股東可以通過(guò)非公開轉(zhuǎn)讓、配售方式轉(zhuǎn)讓首發(fā)前股份。
4、強(qiáng)化減持信息披露
控股股東、實(shí)際控制人在限售期滿后減持首發(fā)前股份的，應(yīng)當(dāng)明確并披露公司的控制權(quán)安排，保證上市公司持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
（十）科創(chuàng)板并購(gòu)重組規(guī)則
根據(jù)《上交所科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》，科創(chuàng)公司并購(gòu)重組，由交易所統(tǒng)一審核；涉及發(fā)行股票的，由交易所審核通過(guò)后報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序。審核標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)由交易所規(guī)定。
1、科創(chuàng)板并購(gòu)重組審核施行注冊(cè)制
交易所對(duì)科創(chuàng)公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)或者重組上市的申請(qǐng)文件進(jìn)行審核。
上交所審核通過(guò)的，將審核意見(jiàn)、申請(qǐng)文件及相關(guān)審核資料報(bào)送中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)履行注冊(cè)程序；審核不通過(guò)的，作出終止審核的決定。
2、科創(chuàng)公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)
按照《重組辦法》第十二條予以認(rèn)定，但其中營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)執(zhí)行下列標(biāo)準(zhǔn)：購(gòu)買、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占科創(chuàng)公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣。
3、標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位
所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)與科創(chuàng)公司處于同行業(yè)或者上下游，且與科創(chuàng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。
4、對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)存在表決權(quán)差異安排企業(yè)提高并購(gòu)重組標(biāo)準(zhǔn)
5、對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未盈利企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓做出限制
6、限制發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)格
（十一）科創(chuàng)板退市制度
在退市標(biāo)準(zhǔn)方面，堅(jiān)持重大違法退市，豐富交易類和規(guī)范類退市指標(biāo)，優(yōu)化財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，取消暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市環(huán)節(jié)。
1、重大違法強(qiáng)制退市
2、交易類強(qiáng)制退市
3、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市（包括退市風(fēng)險(xiǎn)警示）
4、規(guī)范類強(qiáng)制退市
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